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智通財經APP獲悉，自今年2月11日起，波羅的海干散貨指數(BDI)觸及595點的近4年低點后開始快速反彈，周一（7月15日），BDI指數續(xù)漲3.4%或63點，報1928點，創(chuàng)2014年1月以來新高，即5個月時間里飆漲了2倍，干散貨運輸迎來高光時刻！

BDI近一年的走勢圖

受此影響，港口航運股太平洋(3.660, 0.09, 2.52%)航運(02343)、青島港(8.420, -0.17, -1.98%)(06198)等近日走強。截至7月16日收盤，太平洋航運(02343)漲4.85%、中遠海能(6.430, -0.01,-0.16%)(01138)、中遠海控(5.010, 0.03, 0.60%)(01919)、中遠海發(fā)(2.810, 0.00, 0.00%)(02866)漲超2%。

BDI指數作為航運業(yè)重要經濟指標，及國際大宗商品活躍度和全球航運的晴雨表，連續(xù)數月持續(xù)上揚，這背后發(fā)生了什么，未來走勢又如何，還告訴了我們哪些信息？

從BDI指數歷史走勢看其指標意義

自上世紀80年代中期以來，BDI一直被用作國際大宗商品貿易的晴雨表，也被視為未來經濟增長和生產的領先指標。從大的角度來看，如果BDI顯著上漲，說明各國經濟狀況良好，國際貿易往來密切，反之，趨勢性下跌，說明國際貿易萎縮，全球經濟增長放緩。

2000年以來，中國經濟快速增長帶動了全球原材料需求大幅增加，海運產業(yè)經歷了一輪長期牛市。2003年BDI指數還不到3000點，2004年就翻了一倍多，2007年更是達到了上萬點，并在2008年5月飆升至創(chuàng)紀錄的高點，達到11793點。

但后來隨著金融危機在西方發(fā)達國家蔓延，BDI暴跌94%，至663點，創(chuàng)1986年以來最低水平；2009年回升至4661點。然而，由于改革承諾被忽視，刺激政策到期，BDI在2011年初在1043點觸底，當時正值歐洲主權債務危機。

今年2月，受鐵礦整體需求下滑及中國農歷新年期間需求減弱影響，加上淡水河谷礦難等因素，BDI指數一度連跌13天，跌幅近50%，最低觸及595點，創(chuàng)下兩年來新低，也是35年來最差的開年表現。但進入二季度后，受到澳大利亞和巴西這兩大主要出口國貨運規(guī)模強勁復蘇提振，BDI指數持續(xù)走高，并在5月中旬重返1000大關。周一（7月15日），BDI指數續(xù)漲3.4%或63點，報1928點，創(chuàng)2014年1月以來新高，即在不到5個月的時間里飆漲了2倍。

2019年以來的BDI走勢圖

BDI緣何猛漲？

年初報價一度暴跌超40%的國際海運市場，為何出現如此反轉行情？

首先，分析師認為，鐵礦石需求的增長，帶動了巴西和澳大利亞的出貨量，這推動了海岬型散貨船運價/租金的增長。由于澳大利亞和巴西這兩個主要出口國今年出貨量減少，而市場需求又十分強勁，中國港口庫存縮至2017年來最低水平，鐵礦石的價格翻了一倍多。

根據波羅的海交易所每周報告，近期鐵礦石、糧食等干散貨貨運需求正在明顯回升。受到年初巴西淡水河谷潰壩停產及熱帶氣旋襲擊澳大利亞鐵礦石產區(qū)影響，全球鐵礦石產量預期明顯下降，淡水河谷預計全年將減產近4000萬噸，澳大利亞鐵礦石出口量或將出現自2001年以來的首次下滑。受此影響，國際鐵礦石價格一路走升并刷新5年高點，目前普氏62%鐵礦石價格交投于115美元附近，年內漲幅近75%。

其次，從船運自身供需來看，2019年上半年，散貨船新船訂單量同比下降73%，暗示未來運力下降，或造成船運市場供給緊張，因此運費有上行的驅動力。

2月以來好望角型和巴拿馬型運費指數快速反彈，其中一季度巴拿馬型運費指數的反彈是驅動BDI指數上漲的主要動力，二季度開始好望角型和巴拿馬型運費指數雙雙反彈，帶動BDI指數快速飆升。

再次，2020年開始國際海運行業(yè)將采取低硫船用燃料，會提高當前運費成本，而我國現在內海運輸已經逐漸向低硫船燃轉變，這在運費成本端支撐了BDI指數。

簡而言之，二季度鐵礦石運價回升帶動了干散貨整體運價指數上行。集運方面，受益于需求回升，集裝箱出貨量持續(xù)增加。運力方面，市場新增運力偏少，供應緊張加劇。疊加油價快速上漲等因素，船東信心較高。業(yè)內人士認為，隨著航運旺季到來，運價有望進一步提升。

BDI未來走勢如何？能否提振航運股？

從年初創(chuàng)新低到近期持續(xù)猛漲，BDI漲勢的持續(xù)性能保持多久？

預判趨勢要從與BDI具有相關性的一些指標來看。

1）BDI指數與初級商品市場的價格正相關。也就是說，若煤炭、有色金屬、鐵礦石等價格上漲，BDI指數一般也要上漲。

海運市場7月起進入傳統(tǒng)旺季，BDI漲勢或將持續(xù)。

根據野村證券跨資產策略師高田（Masanari Takada）的觀點，預計下半年包括鐵礦石、煤炭和谷物等全球大宗商品市場供需關系有望進一步改善，并繼續(xù)利好BDI漲勢。他指出：“考慮到BDI往往能實時反映中國的資源需求，大宗商品供需狀況很有可能好轉，至少相對于5-6月而言是這樣。”

國投安信期貨研究院院長丁丁預判，長期BDI指數的走勢應該還是會有重重壓制。但是進入三、四季度，鐵礦石、煤炭以及谷物等的運輸將逐漸進入旺季，這樣短期內還是會繼續(xù)支撐BDI指數。

2）BDI指數與美元指數呈負相關。

從歷史趨勢看，如下圖所示，BDI指數與美元指數呈負相關。

美元指數與BDI走勢對比圖

如果第三季度美國經濟出現進一步走軟的跡象，美聯(lián)儲可能會迅速將利率調低至零，甚至可能在年底前重啟量化寬松政策。但是，2019年下半年美元會走軟，不只是因為美聯(lián)儲鴿派。

從歷史上看，由于全球去杠桿化促使全球金融市場爭奪美元資金，美聯(lián)儲的寬松周期總是伴隨著強勢美元。這一次，在美聯(lián)儲轉向較為鴿派的初期，美元可能就已經呈現出能走強的最大程度，如果美聯(lián)儲繼續(xù)實施強勁的寬松政策，且世界其他經濟體開始轉向依賴財政政策的話，那么美元必將走弱，而BDI有望繼續(xù)走強。

綜上，BDI指數很可能會繼續(xù)上漲。

隨著BDI指數持續(xù)走強，興業(yè)證券(6.700, 0.01, 0.15%)在最新報告中指出，進入7月，傳統(tǒng)航運旺季即將到來，新增需求將逐步釋放，這將有利于航運股；短期來看，三季度集運旺季有望表現良好，四季度油運及干散貨將迎來旺季，因此繼續(xù)看好航運業(yè)復蘇的大趨勢。隨著行業(yè)供需關系的改善，運價中樞有望持續(xù)上行，航運行業(yè)有望迎來復蘇，部分個股有望受益。

領先美股兩個月，BDI指數可預判美股走勢？

除去上述兩個相關因素外，BDI指數還與美國股市走勢呈正相關，但不同的是，BDI指數走勢被視為預測美股走勢的一個信號。據財經博客ZeroHedge分析，BDI指數通常領先美國股市兩個月，兩者的走勢具有很高的相關性。