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　當(dāng)前中國重卡出海受多重利好推動(dòng)。預(yù)計(jì)中企2018-2028年海外重卡業(yè)務(wù)的CAGR為26.7%，期間將對(duì)應(yīng)超過69萬輛和2，173億元的市場(chǎng)容量增長。

　　一帶一路直接帶動(dòng)重卡消費(fèi)。許多一帶一路項(xiàng)目的施工方帶重卡出國，提升了對(duì)應(yīng)品牌的全球影響，基建項(xiàng)目又能拉動(dòng)大量物流需求。中國重卡五巨頭的全球影響力明顯高于中國乘用車廠商，重汽和陜重汽的海外業(yè)務(wù)已初具規(guī)模。

　　全球基建需求仍將保持增長。預(yù)計(jì)到2028年全球年度基建投資還有55%的增長空間。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，基建投資與工程類重卡銷量呈正比.。預(yù)計(jì)到2028年全球基建類重卡銷量將從2018年的125萬輛增長到194萬輛。

　　中國重卡近年產(chǎn)品力提升明顯。以中國重汽(16.710, -0.28, -1.65%)高端品牌汕德卡440馬力級(jí)別的自動(dòng)擋牽引車為例，同等配置海外品牌售價(jià)為99萬，汕德卡僅售55萬。在第三世界國家，中企已經(jīng)有了在重卡市場(chǎng)與全球巨頭正面競(jìng)爭(zhēng)的絕對(duì)實(shí)力。

中國重汽與陜重汽近年全球布局完善。兩家的海外工廠數(shù)量均已超過15家，中國重汽更是覆蓋了90多個(gè)國家，有近200家一級(jí)經(jīng)銷商。2018年兩家的重卡海外產(chǎn)量超過3，000輛，與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的結(jié)合更加緊密。

大力發(fā)展海外業(yè)務(wù)，是車企在更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)中存活下去的必要條件。通過對(duì)現(xiàn)存整車全球巨頭發(fā)展歷程的研究，我們發(fā)現(xiàn)無論乘用車、重卡還是客車，現(xiàn)存巨頭均是在本土市場(chǎng)飽和之前就努力出口和海外建廠。寶沃、AMC和布辛等車企都名噪一時(shí)，然而由于拘泥于單一市場(chǎng)，都以品牌消失告終。

　　與市場(chǎng)觀點(diǎn)的不同之處：目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國車企海外業(yè)務(wù)占比微不足道，且經(jīng)過2013年以來的出口退潮后前景不明。我們認(rèn)為結(jié)合需求（主要是發(fā)展中國家基建和物流）、供給（布局日趨完善，產(chǎn)品升級(jí)）以及車企自身發(fā)展的必要性，中企海外業(yè)務(wù)將迎來長期增長。其中重卡將是海外業(yè)務(wù)中的重頭戲。

投資策略：建議關(guān)注占到中企重卡海外業(yè)務(wù)總量50%的中國重汽H，以及擁有重卡黃金產(chǎn)業(yè)鏈，旗下陜重汽出口增速較快的濰柴動(dòng)力(12.320, -0.13, -1.04%)。